笔者在上周六（10月19日）前往广州出席全国财务策划师年会，探讨不同的宏观和微观投资环境，中国刚刚公布第三季GDP增长只有6%，不但低于预期，也创下1992年以来GDP季度增长最低的一季，犹幸中国工业生产稍佳，社会销售零售额平稳地增长，录得7.8%，加上中美贸易战影响内地消费者信心，令内地出入口均下跌。
虽然内地居民可动用的消费收入有所回升，实际消费却因信心不足而呈现下跌趋势，此情况不利依赖增加内需以弥补中国出入口下跌的空隙，现时内需佔中国GDP比重约三成多，美国则佔七成多，显示未来中国的内需增长空间或有逾倍之多，也说明未来中国维持稳步发展经济尚有颇大空间，不假外求；相反地，美国的内需比重已颇高，相信再度上升的空间不多，故美国极依赖巨大的中国内需市场！
事实上，中国消费者的负债情况略优于美国，按国际货币基金组织的数据，去年中国产生每1美元的GDP，便产生54美仙的家庭债务，美国的家庭债务则为60美仙，难怪中国的消费只有高单位数字增长，并非预期的双位数字增长！
现时估算中国的经济增长约为全球三分一，除推动中国GDP增长外，国内消费者的购买意欲也影响全球经济形势发展，若中美贸易战持续升级，势将削弱中国购买美国产品的能力，最终美国失去庞大、全球最大的增长市场，继而拖累其经济及企业。
内地中产人口急速增长
按近期瑞信公布的研究报告，儘管贸易战波及全球经济，幸而中美两国的富裕人口数目持续增加，截至今年中，名列全球前10%的富裕人口中（即拥有近11万美元淨资产的富人），中国和美国分别佔1亿及9900万人，况且中国人口为美国数倍，基数也较低，预计未来中国和美国的中产人士同样高速增长，故相信未来中国消费增长仍位居全球之首！
无论中国及美国都想保持消费增长，必须视乎就业率及工资升幅等因素，各位不妨比较下列反映两国的经济实力数据︰
一、近期中国的PMI分部就业指数低于50，更大幅下挫至47左右，表示就业市场呈现下行压力，不利内地消费，政府必须着手处理此严重问题；
二、美国的失业率则不断下跌至低水平，今年新增职位及工资升幅均不俗，配合美国金融市场处于金融海啸后10年的大牛市，刺激美元及美国的金融资产大幅飞升，为美国人带来明显的财富效应，特朗普更不断迫使联储局减息，进一步增强美国人的消费力，市场估计美国经济更能抵御因中美贸易战带来的衝击，特朗普也因此经常仗势凌人及态势嚣张！
宜仿效美国拓展金融
多年来中国经济发展迅速，金融方面却仍大落后，金融领域包含企业金融、工业金融、生产金融、消费金融、个人金融、家庭金融、理财金融等，各领域均欲解决资金供求失衡问题，流入不同及合适的金融领域里；以企业贷款为例，虽然贷款渠道众多，相关成本却非常高昂，若能把民间累积的资金透过金融科技集合起来，冀望日后更有效地借贷、投资于尚未上市的企业或个人贷款等，还有B to B、B to C、C to B、A（Agent）to B、A to C，透过中介人或代理人促成，除协助内地企业更快速、更容易获得贷款供发展或渡过难关外，投资者或散户们也获得保障，又可分散投资风险、收取利息或回报等！
众所周知，国内人士大多投资于传统的房地产或实业等，透过内地居民加大金融投资，既可扩大中国的金融发展，如增大金融市场佔GDP的比例，又可协助国内企业上市集资或发债，藉以分散风险和多元化投资于不同渠道，中长线国内人士的资产/财富亦更有效地增值，令中国的消费者财富不断平稳地增长，推动消费力增长及消费市场成为全球之冠。
因此，各国企业纷纷挥军中国市场，也因竞争剧烈带来合适价格，中国的消费者可获得全球更值钱（value for money）的服务及产品，一如美国人现时获得全球产品及服务为他所用，而且价格合理，美国通胀因而不高。
毕竟中国股市长期落后于美国，以2007年金融海啸的高位计算，上证A股6428.66点，近期才回升至3095点，即跌幅逾50%；反观美国引发金融海啸，道指、纳指及标普500指数在2007年爆发金融海啸前之高位分别为13890点、4914点及1550点，现时道指、纳指及标普500指数居然分别上升1.9倍、1.64倍及1.93倍，不但表现远胜中国股市，也祸及全球。
此外，美元强势持续，利率长期处于极低或接近零的水平，这亦解释为何美国人的消费力如此强劲。
市场观望英国脱欧走势
国内人士大多投资于房地产、私募基金（PE）、营商或觅得较佳的工作（如IT、医生及金融等），一般民众未能分享金融市场因经济不断上升所带来的回报，故中国必须进行翻天覆地、结构性金融改革！
受英国硬脱欧问题前景未明、中美贸易关係时好时坏、针对科技巨头反垄断调查加剧及芯片股表现不佳等因素拖累，美国股指、期货和亚洲股市在10月23日（周三）下滑，现分析如下︰
一、英国议会通过首相约翰逊的脱欧协议二读，但否决「三天倒计时」的快速立法时间表，促使英国脱欧再度走向不明朗，再次触发市场忧虑；
二、特朗普表示与中国达成贸易协议乐观，但有消息指出因美国尚未执行WTO对一起回溯至奥巴马执政时的关税争端裁决，中国正寻求对美国实施价值24亿美元的报复性制裁，投资者目前观望中美关係会否再次「变脸」；
三、几乎全美所有州级地方政府最高司法长官联合行动对美国科技巨头开展反垄断调查，与全球芯片产业晴雨表的美国芯片龙头企业季度业绩不及预期，科技板块拖累美股；
四、中国央行本周已经实现累计「放水」5000亿元人民币至市场，藉以应对资金面趋紧的情况，市场存量资金的增加短期内可以支撑借贷资金驱动的中国股市；
印度股票基金上周表现理想
五、盛传中央政府计划委任一名「临时」特首取代现任香港特区行政长官林郑月娥，使得香港股市在周三曾一度下挫逾300点。
印度此前已减息5次，配合早前减税政策提振印度市场或开始显现，在上周十大基金排行榜中，表现最佳的两隻基金均为印度股票基金，平均涨幅接近4%；此外，受惠近期台湾大选影响，排行榜中台湾股票基金平均回报也达到3.7%。
回顾东骥模拟组合，截至2019年10月22日基金模拟组合过去一周下跌0.58%，年初至今回报8.46%，自1997年成立以来至今总回报713.89%，平均年化回报为9.70%。
上周组合中表现较佳为贝莱德世界健康科学基金，涨幅达1.83%，新加入组合的路博迈美国房地产基金组合也录得1.39%涨幅；针对美国科技巨头企业开展反垄断调查愈演愈烈与芯片股下挫等拖累，上周组合中表现最差为摩根美国科技基金，跌幅达到2.66%。
料短期内市场出现较大波动可能性偏低，东骥模拟组合本周将出售约佔组合7.94%的滙丰亚洲债券基金。此前提到目前货币环境较为宽鬆，息率不断下行，且不少地产股走势较为稳定及派息率较高，东骥模拟组合本周将增加投资约佔组合5%的路博迈美国房地产基金组合，现金持有比例约为17%。
作者为庞宝林,香港证监会持牌人士，没有持有上述所提及的证券。
