新冠肺炎扩散全球，多间央行实行减息应对经济下行风险。减息周期又再重临，投资部署需要作出调整？
利息差行业受挫
减息虽有对抗经济下行之效，但却会对依赖息率差价来牟利的行业构成压力。例如银行业的主要收入来源就是客户贷款与存款之间的息差。由於存款利率具黏性，而贷款利率的灵活度较高，当基準利率上升时，银行就可以向贷款客户收取更高的利率，而银行的资本成本，即存款利率未有大调整下，银行从贷款之中所赚取的净利息收入就会增加。
当基準利率下降时，情况就恰好相反，银行的盈利能力将会被削弱。银行业以外，保险业亦是另一例子。因為保险公司的其一盈利来源就是，将所得保费投资於证券。基準利率下降时，债务证券的收益率普遍会下跌，保险公司的投资回报或会因而受压。
简短地说，依赖赚息差為核心收入的產业在减息周期下多数「无运行」。
重资產行业受惠
利率下调会削弱金融產业赚息差的能力，但却有利重资產的企业扩张。因為不少重资產的公司都会动用借贷来扩大资產规模，如房產信託可借贷来购入新物业，扩张物业组合，发展商亦多时要发债来支撑大型项目所需的鉅额前期投资。
减息周期下，基準利率下调，企业融资的成本亦会有所下降，变相加强上述行业的盈利能力。值得提防的一点是，减息措施目的是要应对经济下行风险，若风险实现对重资產企业的业务基础构成严重打击，低成本融资的益处就完全失效。投资部署时，投资者就可专注受惠长线趋势的產业，如重资產的物流公司可在低息环境增加具战略性的物流资產，受惠於电子商务的长线增长潜力。
结语
顺势而行的过程往往较轻鬆，投资者在减息周期部署时可参考以上两点。
