我们自小就被灌输凡事应三思而后行的道理,更何况是关乎投资的重要课题呢?然而,「股神」毕非德曾多次提到,自己一般在很短的时间内便能作出非常重大的投资决定。莫非这就是神与凡人之间的遥远距离吗?
早前,毕非德与拍档芒格(Charlie Munger)循例在巴郡周年大会前接受媒体访问,再次剖析公司成功之道。芒格一再指出,巴郡的巨大成功,并非因为他们特别聪明,而是在于他们只会对「明显不过」的机会落重注。若把其中最重大的30个投资决定删除,他估计巴郡的表现只会平平无奇。换言之,巴郡在过去的五十馀年,大部分时间只在说「不」。
如师奶超市扫货出手快
对芒格而言,投资能力就如呼吸般与生俱来。你要麽能马上掌握,要麽永远学不会。由于他与毕非德都在长期阅读及思考投资课题,所以每当「明显不过」的机会出现,他们便能马上出手,毕竟人生能遇上的绝佳机遇往往寥寥可数。
情况就像师奶去超市扫货的道理一样简单。我妈妈几乎每日都会去超市閒逛消遣,经过长期历练,她对自己在乎的货物合理价格变得瞭若指掌。因此,每当「激安价位」出现,她都能马上扫货,还用得着思前想后吗?对她而言,猪肉及白菜的合理价格已经入晒血,仲需要上网翻查或打电话问街坊吗?
毕非德亦曾多次强调,他能够看懂的公司大约只有5%至10%,而他一直只专注自己能掌握的公司。然而,一般投资者的想法却大相迳庭,总渴望参与每一场盛宴。然而,超市里的所有货物,你都有必要全部掌握吗?
假如投资者在决定买卖时要反覆思量很久,计来度去,又DCF,又sum of parts,就说明你对这家公司不够熟悉,又或者这根本不是「明显不过」的上佳机会。试问当你一直关注的心爱名牌衣服、潮流电器或模型玩具出现罕有的大减价时,你还需要计算一大餐及谘询专家们的买入建议吗?
话说回来,其实三思而后行这句话的下一句才是重点。整句话出自《论语.公冶长》,原文为:「季文子三思而后行。子闻之,曰:『再,斯可矣』。」,大意是说季文子做每件事之前都要考虑很多次,孔子听后就说:「想那麽多干吗啊,考虑两次就够了。」谨慎是优点,但太过分就变成缺点。但长期等待及果断出手需要非凡意志,即讲就无敌,做就无能为力也。
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