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中国科网股比拼 阿里巴巴还是腾讯优胜

来源:Motley Fool   发布时间: 2020-03-25 12:06:57   


阿里巴巴(SEHK:9988)与腾讯(SEHK:700)相比,哪隻更值得买入?


1.生态规模持续扩张

在2019年度,阿里巴巴及腾讯所经营的平台生态延续高度渗透,同时亦保持有序增长。阿里巴巴主力经营两大网购平台──淘宝及天猫,截至去年底,阿里巴巴所拥有的中国零售市场活跃消费者季度环增加1,800万至7.11亿。


至於腾讯,旗下微信继续成為中国市场最广為使用的社交平台,微信及WeChat的月活跃账户数更在高水平再度增长6.1%至11.65亿;增值服务账户数亦按年增12.4%至1.8亿。


截至2019年3月底止年度,阿里巴巴收入增长50.6%;腾讯截至2019年12月底止年度,收入增长20.7%。相比之下,似乎生态规模较大的腾讯,推动业绩增长的表现较逊色,原因可能是其活跃用户不一定可產生直接收入,但阿里巴巴却可从消费者的每档交易中赚取佣金。


胜出者:阿里巴巴


2.护城河优势不相伯仲

两间科网巨企要保持长线增速,护城河优势绝对是决定性因素。阿里巴巴及腾讯在其核心业务所享有的护城河优势类同,皆是高度渗透。腾讯旗下社交平台几乎已渗透至中国绝大部分人口,用户的转换成本相当高,大大减少新竞争者加入市场的威胁。


至於阿里巴巴,其护城河与腾讯在性质上相似,旗下网购平台渗透至中国大眾消费者的日常生活,以多元的商户及商品种类来吸引消费者,同时又以庞大的消费者用户规模来吸引商户开店,有著正面循环作用。近来集团抓紧中国网民看直播的热潮推出「淘宝直播」,让商户以直播模式推销,有望强化平台渗透度。


胜出者:平手


3.投资表现较劲

投资回报方面,腾讯2019年实现9.78%资產回报,较阿里巴巴的9.08%為优胜。以股本回报率作比较,腾讯的21.56%亦优胜於阿里巴巴的17.55%。由这角度来看,阿里巴巴推动业绩的表现较强劲,但為股东所產生的实际收益却不及腾讯。这或可归因於腾讯旗下產品及服务,对於有形资產的依赖度较低,但阿里巴巴却需要持续投资网购物流建设,腾讯的人力资源槓桿效益更高。


胜出者:腾讯


结语

阿里巴巴及腾讯在中国市场的垄断地位难被挑战,在护城河保护下,增长可期。在2019年度业绩增速,阿里巴巴胜於腾讯,但腾讯的投资表现却更吸引。既然两间科网巨企各有优势,也许同时投资於这两隻增长股较实际。


编辑: Yan

 

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