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【财经coffee】关税下出口商的生存技

来源:信报财经新闻   发布时间: 2019-09-09 10:47:55   

进入9月份,美国开始对中国入口的1200亿美元商品加徵15%的关税,而中国则实施反制措施,向750亿美元的美国商品加徵5%至10%的关税。美国总统特朗普称,对华贸易战打得成功,但明眼人一看就知,最后只是损害中国出口,提高本地人民生活成本,与当初特朗普所谓「再次强大」的愿望一点关係也没有。


中国作为生产国,出厂的利润率普遍都好低,以香港上市的中国出口股荣威国际(03358)为例,毛利率25%左右,纯利率更只有单位数。对于厂家而言,美国、欧洲及亚洲市场,美国的纯利率也是非常之低。


美国零售商亦知道这个事实,因此加关税零售商的对策就是转移到零售价上,面对关税政治等不明朗因素,亦会减少固定订单,增加流动性。


荣威收入 欧市场佔近六成


有趣的是,特朗普你有你的贸易战,零售商有零售商的玩法。零售商加零售价都按百分比来计算的,假设来货价80元,原先是卖100元,加关税10元,零售商不会只加零售价10元,而是要加12至13元,令到利润率保持不变,最后零售商变相每一件产品会赚多咗钱,之后关税放宽零售商也不会开治减价,最后亦是益了零售商。


对中国厂商而言,最惨的相信是一些没有多样性而容易找到替代厂商的工厂,对没有替代厂的中国厂商影响则不大,因为最后都是消费者埋单。以荣威国际为例,为全球第二大充气式户外休闲产品供应商,产品涵盖游泳池、水上玩具和露营产品等。根据上市文件资料,荣威全球市场份额超过33%,第一大的厂商亦是中国厂,市场份额有近40%,两间加起来就已经70%,美国市场中两间厂商加起来市场份额亦差不多。试问加关税,美国订单又如何转移至其他地方呢?


荣威之前公布中期业绩,截至6月底止,中期股东应佔溢利4420万美元,按年增长23.9%。收入方面,最大市场为欧洲市场,佔比57%,增长22%,而美国佔比只有32%,增长8%。加关税或多或少影响美国市场增长,但欧洲市场是没有影响的,中国对付美国加关税的方法是人民币贬值。荣威作为出口股,工厂在大陆,产品卖外地,人民币贬值减轻美国关税影响,而整体更有机会间接受惠于人民币贬值。所以,关税不是一定对中国出口商有影响,好多时候要看出口商还有没有其他市场客户,最后公司的产品类型以及多样性亦好重要。


本人及与本人有关之户口没有持有以上股份及相关衍生产品权益。



 

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